鈴茂器工（6405）の決算短信（平成２７年３月期）（27年5月15日発行）をみてみました。（電子版会社四季報ＣＤーＲＯＭと日経会社情報のサイトも参考にしています。）
今回も、貸借対照表、損益計算書。バランスシート、セグメント情報の順に決算短信をみていきます。
１、会社概要 回転寿司ロボットの会社です。設立は１９６１年で、上場は２００３年です。海外比率は２３パーセントです。
２、貸借対照表 貸借対照表を見てみます。負債１５億円に対して、流動資産５９億円であり、いい感じで儲けを蓄えている感じです。
また、流動資産５９億円にくらべて、固定資産３５億円となっています。やっぱり固定資産も膨らんでいなくて良い感じですね。
２－１ （売上債権回転期間、棚卸資産回転期間）流動資産の中身が大丈夫か見てみましょう。売上債権回転期間は、１．８ヶ月、棚卸資産回転は３．４ヶ月です。問題ないでしょう。
２－２ （自己資本比率の推移）自己資本比率８０％程度を推移していて、とても良い感じです。ここ５年で、総資産も膨らんでおり、規模は少しづつ拡大しているようです。
自己資本比率の推移
８０％、総資産７２億円、純資産５８億円（２０１１年）
８１％、総資産７５億円、純資産６１億円（２０１２年）
８２％、総資産８０億円、純資産６６億円（２０１３年）
８２％、総資産８９億円、純資産７３億円（２０１４年）
８３％、総資産９５億円、純資産７９億円（２０１５年）
３、損益計算書 前年にくらべて、増収減益です。
３－１ （総資産経常利益率、経常利益率） 総資産経常利益率は１２．６％、売上高営業利益率は１５．０％です。なかなかの利益率ですね。ニッチな産業でうまくやっているようです。強力な競合が現れなければよいですが。
３－２ （経常利益の推移、景気循環の影響）ここ７年ほど、経常利益は上下に触れながら伸びています。
リーマンショックのあとでも、それほど利益を減らしていません。景気循環株のである自動車部品メーカーにしては、意外な感じがします。
（経常利益の推移）
２８億円（２００９年）
２７億円（２０１０年）
６１億円（２０１１年）
７１億円（２０１２年）
９６億円（２０１３年）
１１９億円（２０１４年）
１１６億円（２０１５年）
１１０億円（２０１６年）（予想）
４、キャッシュフロー計算書 キャッシュフロー計算書をみると、営業キャッシュフロー（７億３千万円）に対して、投資（－１億２千万円）と財務（借金返済）（ー１億１千万円）です。きれいな形をしていて問題なしです。
５、セグメント セグメントとしては、次の２つです。
米飯加工機械 売上高７０億、セグメント利益１１億（利益率１５．８％）
衛生資材 売上高６億２千万、セグメント利益３千万（利益率４．８％）
やっぱり、売り上げも、利益率も、米飯加工機械のセグメントが圧倒的に良いですね。
地域セグメントとしては、日本以外にも、アジア、北米、欧州などと多岐にわたっています。ただ、やっぱり日本での売上が一番大きいですね。インバウンド観光なので、すしの知名度が海外が上がってブームになると良いのですが、、、
売上高
日本（５９億）
アジア（８億４千万）
北米（３億１千万）
欧州（３億９千万）
オセアニア（１億９千万）
その他（３千万）
６、成長性 国内の人口は減っていくので、国内産業としての寿司は、需要が頭打ちかもしれません。ただ、健康ブームにのって、海外での売上が伸びれば、まだまだ成長余地はありそうです。
７、理論株価
一株当たりの当期純利益（予想）１０４円の１５倍程度と考えて、利益価値は１５６０円です。
また、(一株当たり純資産)＊（流動資産ー負債合計）÷ （純資産）を計算して７２７円です。
この２つ（利益価値、資産価値）を足して、理論株価は２２８７円くらいと見積もれます。現在（2015/6/22）１０４０円なので、割安ですね。
７、総論 利益率の高い手堅い商売をしている印象です。割安感もあるので、少しこの会社の株を買ってみました。長期的に保有してみたいと思います。
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