CIJ（7956）の決算短信（平成２７年８月期）（27年8月10日発行）をみてみました。（電子版会社四季報ＣＤーＲＯＭと日経会社情報のサイトも参考にしています。）
今回も、貸借対照表、損益計算書。バランスシート、セグメント情報の順に決算短信をみていきます。
１、会社概要 コンピューターシステム開発の会社。１９７６年設立と、システムの会社しては、それなりに老舗。NTT、日立などが主な顧客。
２、貸借対照表 貸借対照表は、なかなか魅力的です。過去の利益を現金で沢山蓄えています。負債全体３１億円に対して、流動資産１１７億円もあり、特に現金だけで６５億円もあり、内部留保を蓄えすぎと思われます。また、流動資産１１７億円にくらべて、固定資産１２億円と小さく、資産内容は理想的な形ですね。
特に現金６５億円もあり、売上原価の２か月分を手元のこして、残りを株主に配当すると、一株あたり２００円くらい還元できます。今(２０１５年８月現在)の株価が５００円くらいですから、現金ため込み過ぎですね。この前、自社株買いをしたようですが、今後も自社株買いをする機会があると思われます。
２－１ （売上債権回転期間、棚卸資産回転期間）流動資産の中身が大丈夫か見てみましょう。売上債権回転期間は、１．９ヶ月、棚卸資産回転は０．２ヶ月です。問題ないでしょう。棚卸資産が小さいのは、さすがにＳＥの会社ですね。
２－２ （自己資本比率の推移）自己資本比率を着実に増やしていっており、とても良い感じです。
自己資本比率の推移
６９％、総資産１２３億円、純資産８６億円（２０１１年）
７４％、総資産１１４億円、純資産８４億円（２０１２年）
７５％、総資産１２０億円、純資産９０億円（２０１３年）
７６％、総資産１２３億円、純資産９４億円（２０１４年）
７６％、総資産１２８億円、純資産９８億円（２０１５年）
３、損益計算書 前年にくらべて、増収減益です。営業利益と経常利益が減っていますが、人件費増や、教育への投資などで、減益になったそうです。あと、今季予想が、実績で達成できなかったことが嫌気されて、株価が下落しています。
３－１ （総資産経常利益率、経常利益率） 総資産経常利益率は１１．０％、売上高営業利益率は７．７％です。なかなか良いですね。
３－２（各種利益の割合）
売上高 １７５億円（１００％）
売上総利益 ３５億円（２０％）
営業利益 １３億円（７％）
経常利益 １３億円（７％）
税引前純利益 １３億円（７％）
純利益 ８億円（４％）
３－３ （経常利益の推移、景気循環の影響）リーマンショックのあとには、大きく経常利益を減らしています。それなりに景気循環の影響を受ける銘柄のようです。
（経常利益の推移）
９億円（２００６年）
１１億円（２００７年）
１２億円（２００８年）
４億円（２００９年）
７億円（２０１０年）
６億円（２０１１年）
９億円（２０１２年）
１３億円（２０１３年）
１５億円（２０１４年）
１３．９億円（２０１５年）
１４．２億円（２０１６年）（予想）
４、キャッシュフロー計算書 キャッシュフロー計算書をみると、営業キャッシュフロー（１４億円）に対して、投資（－４億円）と財務（借金返済）（ー５億円）です。営業キャッシュフローがおおきくて、理想的な形です。
５、セグメント システム開発の単一セグメントです。
６、成長性 システム開発は数十年にわたって伸び続ける有望セクターと思われます。現在もシステムエンジニアが大幅に不足しており、需要は大きいです。日本の人口減の問題はありますが、このセクターの成長性には問題ないと思われます。
７、理論株価
一株当たりの当期純利益（今期）４６．４円の２０倍程度と考えて、利益価値は９２８円です。
また、 （流動資産ー負債合計）÷ （純資産）は８８％で、(一株当たり純資産)＊（流動資産ー負債合計）÷ （純資産）は４７５円です。（８８％）
この２つ（利益価値、資産価値）を足して、理論株価は１４０３円くらいと見積もれます。現在（2015/8/14）４９４円なので、だいぶ割安ですね。
７、総論 現在、大幅に割安でお買い得感のある株です。以前から少しもっていましたが、最近大幅に買い増しました。今後に期待です。
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