(株式投資投資)貸借対照表の資産の部の分析で注意すべきところ

株式投資において、財務分析をする事は投資の安全面、そして割高株を買わないようにするためにも重要です。財務分析には損益計算書、貸借対照表、キャッシュフロー計算書がありますが今回は貸借対照表の左側の資産の部に注目しましょう。

 

上場企業の貸借対照表の左側の資産には、企業の持つ様々な価値のあるはずの資産項目が書いてあります。例えば、現金、売掛金、有価証券、棚卸資産などの流動資産、また建物、備品、ソフトウェアなどの固定資産が計上されています。さて、これらの資産は全て本当に価値のあるものなのでしょうか?

大雑把にいって、資産の項目の上の方に書いてある流動資産には本当に現金並みの価値のあるものが多いですが、固定資産には価値があるどころか、将来の費用になってしまうお荷物がある事がよくあります。

資産項目の上から下に従って、安全性が怪しくなっていきます。さて、流動資産、固定資産の順で詳しく見てみましょう。

 
流動資産のなかで、現金、有価証券などは、換金性があって、本当に価値のあるものなので大抵の場合問題はありません。

 

流動資産資産のなかにも売掛金や棚卸資産などは、取引先の倒産などで、現金として回収できない可能性があったり、棚卸資産(在庫)が売れない可能性があります。よって、売掛金や棚卸資産などはその価値を完全に担保できないので、少し注意する必要があります。

 

しかし、本当に問題となるのは、固定資産に多いです。建物、備品、ソフトウェアなどの固定資産は、たいていの場合、換金価値のあるものを書いてあるというよりは、単に将来の費用として計上しなければいけないものを、単にリストとして挙げていると考えたほうが良いでしょう。言い換えると、固定資産の一部は減価償却として将来の費用になります。

通常、コンピュータなどを買うと、その費用は買った年に、その費用をすべて計上するのではなく、ある期間(例えば5年間)にわたって、少しづつ費用として計上します。(これを減価償却と言います。)

 

例えば、50万円のコンピューターを5年間で減価償却するとすると、毎年10万円づつ費用として計上することになります。

 

すると、初年度に10万円費用として計上したら、2年目には、将来費用とし計上しなければいけない40万円が残っているので、これを固定資産として貸借対照表に書いておくのです。このパソコンに40万円という価値がついて資産に計上されていますが、中古のパソコンにそれだけの価値があるか微妙なところぎあります。

 

こう考えると、減価償却しなければいけない固定資産がたくさんある場合、その会社は資産をたくさんもっているというよりか、将来の利益を会計上削ることになる品物を単にリスト化して並べてあるだけと負の意味があると考えられますので要注意です。

流動資産の在庫や、減価償却しなければいけない固定資産など資産のすべてが、ポジティブな意味を持つとは限らないことを覚えておいて損はないでしょう。

株価を一株当たりの純資産で割った値であるPBRなどの指標が良く参照されます。しかし、これまで説明した通り投資先の資産にどれくらい本当に価値があるのかを調べないと、危険な投資をしてしまうことになるで気をつけましょう。

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