２月に民事再生手続きをしたスカイマークの決算書をみてみた。
なぜ、経営に行き詰ったのであろうか？決算書から読み解いてみたい。
昨年の２６年３月期の決算短信を調べてみた。発行されたのは去年（２６年）の５月だ。
まずもって、自己資本比率を見てみよう。自己資本比率は５６．２％だ。
通常であれば、４０％以上あるし、問題なしと判断されるところだ。
この水準で経営に行き詰るのは、資産内容に問題があるわけだが、こういう場合は固定資産に問題を抱えていることがほとんどだ。
固定資産の一部には、単に未来に償却しなければいけない項目を並べている部分があり、そこが大きく膨らんでいると、換金性や担保にもならずに、資金繰りに行き詰ることになる。
そこで、決算短信の貸借対照表をみると次のようなことに気付く。
まず、注意を引くところは、有形固定資産合計が２４０億円から、３７０億円に急激に増えているところが目につく。赤字企業で、これだけ有形固定資産がふえているところが、とても不自然だ。
有形固定資産の項目をさらにより詳しく見てみると、この原因は建設仮勘定が９０億円増えていることが主な原因であることがある。短信の本文を読むと、これは、エアバスのＡ３８０を取得できるとして、資産に計上したものであることがわかる。
一方、キャッシュフロー計算書をみてみると、営業キャッシュフローは、ほぼゼロなのに、投資キャッシュフローがマイナス１３０億円になっている。これは、先ほどのエアバスＡ３８０の一部前払金が主な支出のようだ。
さらに、本体事業自体が－２０億円赤字なので、これらにより、手元資金が２３０億円から、７０億円に減っている。
これでわかることは、手元資金が大きく減っている理由は、本体事業の赤字が原因ではなくて、エアバスの前払金が原因であることがわかる。
ニュースではたびたび言われていることではあるが、エアバスに投資をしなければ、いまだにスカイマークは生き残っていたのは間違えないであろう。
その後、この手元資金は、四半期ごとに次のように減っていっている。
７０億（２６年第４四半期）＞ ７２億（２７年第１四半期）＞４５億（２７年第２四半期）＞７億（２７年第３四半期）
そして、民事再生手続き開始、上場廃止となった。
２７年第２四半期あたりで、資金繰りが危なそうなのはわかる。
会社のホームページから決算短信をダウンロードして調べて、とにかく資金繰りの危なそうな株には近寄らないことだ。
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