そろそろ米株のＩＢＭに投資をしようと思うので、その前に株価分析をしてみたいと思います。
ＩＢＭは言わずと知れた、パフェット銘柄ですね。最近、あまり株価が振るいません。どうしたことでしょう？？
yahoo financeで、企業業績を調べました。
１、会社概要 コンピューター関連のサービスや製品販売の会社です。
２、貸借対照表 貸借対照表は、ちょっと微妙な感じの内容です。負債１０５億ドルに対して、流動資産４９億ドルであり、流動資産に比べて負債が大きいですね。日本の会社の感覚だと、負債が大きすぎる気がしますが、この会社はアメリカの会社なので、評価が難しいです。（アメリカの会社はＲＯＥが高いことが多いので、必然的に負債も大きい場合が多いようです。）ただ、流動負債は、３９億ドルで、流動資産より小さいので、まあ大丈夫でしょう。
また、流動資産４９億ドルにくらべて、固定資産６８億ドルとなっています。まあまあといったところでしょうか。
２－１ （自己資本比率の推移）自己資本比率１０％とかなり低いですね。日本の感覚だと、まず投資対象にはならないくらい小さいです。さらに２０１４年に大幅に自己資本比率が減っています。何があったのでしょうか？事業売却といったニュースを聞いたことがあるので、それと関係があるのでしょうか？
自己資本比率の推移
１５％、総資産１１９億円、純資産１８億円（２０１２年）
１７％、総資産１２６億円、純資産２２億円（２０１３年）
９％、総資産１１７億円、純資産１１億円（２０１４年）
３、損益計算書 前年にくらべて、減収減益です。
３－１ （総資産経常利益率、経常利益率） 総資産営業利益率は１５．７％、売上高営業利益率は２０．０％です。さすがにアメリカの大企業です。両方ともとても高いですね。
３－２ （営業利益の推移、景気循環の影響）ここ３年ほど、営業利益が減っています。うまくビジネスを再構成できるといいのですが、、、
（経常利益の推移）
２２１億ドル（２０１２年）
２０３億ドル（２０１３年）
１８５億ドル（２０１４年）
３－３ （売上債権回転期間、棚卸資産回転期間）売上債権回転期間は、４．３ヶ月、棚卸資産回転は０．５ヶ月です。問題ないでしょう。
４、キャッシュフロー計算書 キャッシュフロー計算書をみると、営業キャッシュフロー（１６８億ドル）に対して、投資（－３０億ドル）と財務（借金返済）（－１５４億ドル）です。アメリカ企業はあまり現金をため込んでおかない風習があるようなので、こんなものでしょう。営業キャッシュフローがちゃんと確保されているので、ＯＫと思われます。
５、セグメント 地域セグメントとしては、世界中で商売しています。さすがアメリカブランドの会社です。それぞれの地域で、おおきな偏りはなく、良い感じです。世界の成長を取り込めそうです。
売上高
アメリカ（４１４億ドル）
欧州、中東、アフリカ（３０７億ドル）
アジア（２０２億ドル）
６、成長性 ＩＢＭのブランドを生かして、世界の成長を取り込めそうです。ＩＴインフラは、まだまだ成長中ですので、これからも期待できそうです。
７、理論株価
一株当たりの当期純利益（今期）１６．５３ドルの１５倍程度と考えて、利益価値は２４７ドルです。
また、(一株当たり純資産)＊（流動資産ー負債合計）÷ （純資産）を計算したいところですが、流動資産より負債合計のほうが大きいので、資産価値は０円とします。
この２つ（利益価値、資産価値）を足して、理論株価は２４７ドルくらいと見積もれます。現在（2015/7/19）１７２．５１ドルなので、割安ですね。
７、総論 ＩＢＭは、パフェット銘柄で、割安なので、ちょっと買いを検討しても良いかもしれません。世界のＩＴインフラの需要を取り込めそうで、大きく化けるかもしれません。
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