ピジョン（7956）の決算短信（平成２７年１月期）（27年3月2日発行）をみてみました。（電子版会社四季報ＣＤーＲＯＭと日経会社情報のサイトも参考にしています。）
今回も、貸借対照表、損益計算書。バランスシート、セグメント情報の順に決算短信をみていきます。
１、会社概要 育児用品国内トップの会社です。会社設立は１９５７年、上場は１９８８年です。海外比率は５３パーセントです。
２、貸借対照表 貸借対照表を見てみます。負債２５０億円に対して、流動資産４７０億円であり、いい感じで儲けを蓄えている感じです。
また、流動資産４７０億円にくらべて、固定資産２５３億円となっています。やっぱり固定資産も膨らんでいなくて良い感じですね。
２－１ （売上債権回転期間、棚卸資産回転期間）流動資産の中身が大丈夫か見てみましょう。売上債権回転期間は、２．１ヶ月、棚卸資産回転は２．１ヶ月です。問題ないでしょう。
２－２ （自己資本比率の推移）自己資本比率６０％程度を推移していて、とても良い感じです。ここ２年で、総資産も膨らんでおり、規模が大きく拡大しているようです。
自己資本比率の推移
６２％、総資産４２６億円、純資産２７０億円（２０１１年）
６２％、総資産４３７億円、純資産２７９億円（２０１２年）
６５％、総資産４８５億円、純資産３２３億円（２０１３年）
６７％、総資産５７９億円、純資産３９９億円（２０１４年）
６３％、総資産７２３億円、純資産４７２億円（２０１５年）
３、損益計算書 前年にくらべて、増収減益です。
３－１ （総資産経常利益率、経常利益率） 総資産経常利益率は２０．４％、売上高営業利益率は１５．２％です。かなり良い利益率ですね。ベビー用品業界では、独占的なブランド力を保っているようです。
３－２（各種利益の割合）
売上高 ８４１億円（１００％）
売上総利益 ３８２億円（４５％）
営業利益 １２７億円（１５％）
経常利益 １３２億円（１５％）
税引前純利益 １３１億円（１５％）
純利益 ８４億円（９％）
３－３ （経常利益の推移、景気循環の影響）ここ１０年ほど、順調に伸びています。
リーマンショックのあとでも、まったく利益を減らしていません。典型的な、デフェンシブ株ですね。景気が悪くなってもベビー用品は必ず買いますものね。
（経常利益の推移）
２２億円（２００６年）
２７億円（２００７年）
３１億円（２００８年）
４２億円（２００９年）
４６億円（２０１０年）
４４億円（２０１１年）
４９億円（２０１２年）
７３億円（２０１３年）
１１０億円（２０１４年）
１３２億円（２０１５年）
１４０億円（２０１６年）（予想）
４、キャッシュフロー計算書 キャッシュフロー計算書をみると、営業キャッシュフロー（１０１億円）に対して、投資（－３１億円）と財務（借金返済）（ー１億円）です。営業キャッシュフローがおおきくて、理想的な形です。有価証券報告書で、数年分しらべても、同じような感じなので、とても良い経営をしていることがわかります。
５、セグメント 地域セグメントとしては、日本、北米、欧州、アジア、中国、南米と多岐にわたっています。それぞれの地域で、おおきな偏りはなく、良い感じです。海外比率は７７％と、高くなっています。
製品ごとのセグメント別の売上高
育児関連 ６９０億円
子育て支援 ６７億円
介護関連 ６７億円
その他 １２億円
地域ごとの売上高
日本（３９０億）
アジア（３３０億）
（内中国は２６０億円）
北米（６３億）
その他（５３億）
）
６、成長性 ベビー用品は、国内だと少子化で頭打ちですが、海外とくにアジアで高品質なものを求めるようになれば、まだまだ成長余地が多そうです。日本ブランドの強みで、まだまだ海外に販路を拡大できるとよいのですが、、、
７、理論株価
一株当たりの当期純利益（今期）７０．５５円の２０倍程度と考えて、利益価値は１４１１円です。
また、(一株当たり純資産)＊（流動資産ー負債合計）÷ （純資産）は５３８円です。
この２つ（利益価値、資産価値）を足して、理論株価は１９４９円くらいと見積もれます。現在（2015/6/22）３７７５円なので、だいぶ割高ですね。
７、総論 デフェンシブ株で、安定成長しそうな、とても魅力的な株です。ただ、株価が高くなり過ぎていますね。いまから買うのは難しいでしょう。下落して良い買い場が訪れたら買いの検討をしたいところです。
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