なぜ Google（Alphabet）株は注目されているのか？【2025年版】

1. ビジネスモデル概観

Alphabetは主に３つの柱で収益を上げています。第一の柱は検索広告とYouTube広告といった「広告ビジネス」。ユーザーの検索キーワードに連動して広告を表示し、クリック課金モデルで安定収入を確保します。

第二の柱は「Google Cloud」。企業向けクラウドインフラやデータ解析ツールを提供し、近年はAIワークロード対応強化によって導入企業が急増中です。

第三の柱は「Other Bets」。自動運転（Waymo）やヘルスケア（Verily）など、将来の成長領域に先行投資を行います。これらはまだ黒字化途上ですが、長期的には新たな収益源となる可能性があります。

これらの事業が相互にシナジーを発揮しつつ、全社の成長ドライバーとして機能しています。

2. 主要指標推移

まずは直近５年間の売上高、純利益、EPS、理論株価、年末株価を一覧表で確認しましょう。データは各年度の公式決算資料を基にまとめています。

上記データからは、売上高と純利益が市場環境に左右されつつも右肩上がり傾向にあることがわかります。特に2024年はクラウド成長の寄与で純利益が大幅回復しました。

次に、売上高と純利益、そしてキャッシュフローと株価の推移をグラフで見てみましょう。

営業キャッシュフローは堅調に推移しており、キャッシュ創出力が安定している点が評価されます。一方で投資キャッシュフローは大きなマイナスが続いており、これはOther Betsへの積極投資によるものです。長期視点では成長投資ですが、短期的なキャッシュ圧迫リスクも念頭に置く必要があります。

3. 株価動向の要因分析

• Gemini AI検索統合：2023年後半に導入されたAI検索エンジンが精度向上を実現し、広告クリック率が約10%改善しました。
• YouTubeプレミアム成⻑：サブスクリプション型サービスの伸びで広告以外の収益源が強化されました。
• クラウド競争：AWSやAzureとの激しい顧客獲得競争がMarginsに影響する一方、差別化機能で一定シェア拡⼤中です。

これらの要因は四半期決算ごとに市場予想と実績の乖離要因となり、株価の短期変動を引き起こしています。

4. バリュエーション分析

2024年末時点のPERは約23.5倍と、ハイテク企業の中では妥当〜やや高め水準です。理論株価（EPS×15倍）との比較からは現状株価は割高圏に位置していますが、クラウド成長期待を織り込めば持続的なプレミアム評価も説明可能です。

また、DCF（割引キャッシュフロー）分析では、保守的シナリオでも10年後の公正価値は現株価を上回るとの試算があります。

5. リスクと注意点

• 規制強化リスク：欧米で独占禁止法関連の調査が進行中。広告収益への直接影響が懸念されます。
• 競争加速：AI特化スタートアップがコア技術を武器に市場シェアを奪う可能性。
• 投資先の不確実性：WaymoやVerilyなどの黒字化時期が不透明で、中長期的なキャッシュ負担が続く点。

6. 今後の展望

・AIインフラ投資：2025年は約750億USDの設備投資が予定されており、先行投資がシェア拡大を促進します。

・Google Cloud収益拡大：新サービス連携とマルチクラウド戦略で大手企業の採用が増加中。今後3〜5年で黒字化の可能性が高いです。

・広告市場回復：世界経済の回復に合わせて広告需要が戻れば、売上高と利益率のさらなる改善が期待されます。

7. まとめ＋免責事項

Alphabetは広告ビジネスの強固な基盤を持つ一方、クラウドと未来技術への積極投資により成長ドライバーを分散化しています。短期的には規制や競争リスクがあるものの、中長期的にはAI・クラウド需要拡大がリターンを後押しする可能性が高い銘柄です。

本記事は情報提供を目的としており、投資判断はご自身の責任でお願いいたします。